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澳门威尼斯人官方赌场:我们在股市赚的是什么钱?

时间:2018/6/10 16:23:32  作者:  来源:  查看:23  评论:0
内容摘要:所有进入股市的投资者都想赚钱。但结果又似乎是“七亏二平一盈”。假设我们真的在股市能赚到钱,那赚的究竟是什么钱?靠谱吗?1、赚信息不对称的钱?靠谱程度:★有效市场假说(EMH)作为一个经典金融理论,有其存在的意义——而且是重大意义,尤金·法马毕竟得了诺贝尔奖。然而市场的参与者多半是...
所有进入股市的投资者都想赚钱。但结果又似乎是“七亏二平一盈”。

假设我们真的在股市能赚到钱,那赚的究竟是什么钱?靠谱吗?

1、赚信息不对称的钱?

靠谱程度:★

有效市场假说(EMH)作为一个经典金融理论,有其存在的意义——而且是重大意义,尤金·法马毕竟得了诺贝尔奖。然而市场的参与者多半是不信有效市场的。

当然市场的有效性应该辩证看待。我个人观点,可以简而言之:长期有效、短期无效。另外,即便市场在长期有效,也显然不会是强式有效(即股价反映了所有已公开和未公开信息),甚至也不会是半强式有效(即股价反映了所有已公开的信息如财报和宏观经济数据)。

掌握内幕消息能不能从股市赚到钱?当然能,而且能赚到大钱。因为存在信息不对称。

那普通投资者赚信息不对称的钱靠谱吗?极不靠谱。甚至可能还不如去钻研技术分析。最核心的问题在于难以获得内幕消息,并且有潜在的高额违法成本。

我们绝大部分人能接触到的信息都是N手信息。你从N手信息、公开信息解读出来的观点,如果不是市场普遍共识的话,那更可能只是一厢情愿,而非什么独到见解。

2、赚市场博弈的钱?

靠谱程度:★★

绝大部分投资者买股票都是为了以更高的价格卖出,这也是二级市场存在的主要意义所在。但其中又可分为两种类型:

(1)一类投资者寄希望于历经时间之后,持有的股票可以增值,或者原先认为偏低的估值得以“修复”,从中获利;

(2)另一类投资者(或者并不可称为投资者)却只是简单“看涨”,寄希望于有其他资金以更高的价格来买自己手中的股票。

第二种,本质上其实就是想赚市场博弈的钱。

市场上每一笔的交易都有买卖双方,而且金额相等、输赢相抵,然后还收点佣金和手续费,整体来看短期必然是一个负和的博弈。这样的博弈,你若赚钱,当然是建立在对手盘亏钱的基础之上。

从逻辑上看,这个参与博弈的市场资金平均的胜率略低于50%(因为是负和博弈);考虑到术业有专攻,大资金的胜率正常来讲肯定会略高些,所以散户的平均胜率会显著低于50%。

那我为什么还给靠市场博弈赚钱的靠谱程度打两颗星呢?因为A股市场韭菜确实比较多……至少目前看仍是如此。经验老道的、基础扎实的、操作系统稳定的投机客,是有较大机会争取到50%以上胜率的,个中高手(或运气极佳人士)保持60%以上的胜率也不奇怪。

有些人擅长找市场中的“庄家”并从中分一杯羹(当然更多人是去送钱),归根到底也是赚市场博弈的钱,跟上市公司本身价值几无关联。

3、赚货币供给的钱?

靠谱程度:★★☆

很多人喜欢看M1、M2增速等来研究股市走势。好像有道理,却也找不到必然的规律。因为宏观经济的运转是极其复杂的。我亲自验算过,有些过去一二十年应验的规律,这几年正在失效——所以它们本身究竟成不成规律都应该打个问号。

但有个逻辑是没错的,就是:通货膨胀,货币贬值,股票资产的名义价格长期会上升。从这个意义上讲,赚货币供给的钱是靠谱的。

只要你能足够分散,比如直接买指数基金,最好定投,大概率能轻松赚到这部分钱(其实还不止这部分钱,还有下面几部分的钱)。

但不靠谱的地方,除了上面说的难以找到必然规律之外,最核心的原因在于:货币供给多了,股价涨了,你赚钱了;货币供给少了,股价跌了,你可能又亏钱了;而且你只是名义上赚钱,实际上不赚钱——因为货币贬值了。

我们来股市投资,显然不是只想跑赢通胀而已。

4、赚股票分红的钱?

靠谱程度:★★★

有的人说,我买股票就是为了分红,吃股息,不赚差价。应该说这样的人还是比较少的,但在特定时期会有。当蓝筹股的股息率高过企业债,吸引力就很强了。

严格来讲,假如我们将二级市场的投资者看作一个整体,那么所有投资者从股票中能赚取的利润仅可能来源于上市公司分红。重视分红肯定是没错的。

专注于股票分红的人,大都对风险极其看重,并且对债市同步关注。他们偏好固定收益。所以赚股票分红的钱,相对还是靠谱的。

但分红也有不靠谱的地方。不分红,股权就不增值吗?显然不是。公司净资产增厚、现金流提高,也都是增值的表现。

尤其,快速成长的企业通常是亟需资金的,至少是资金留在企业内部比分红会有更高的效率。如果一家公司可以大比例分红的同时还保持高速成长,逻辑上是存在很大疑问的(比如曾经的獐子岛)。

只从分红吃股息的角度着眼,等于将目光放在当下。而我们都知道投资投的是未来。赚分红的钱不够靠谱,是因为这种方式往往赚不到股票市场最核心的增值部分,收益率比较局限。

5、赚公司研究的钱?

靠谱程度:★★★☆

上市公司成长,股权自然增值,我认为这是股市能赚的钱中最核心的部分。所以可算是相当靠谱了。

问题在于普通投资者能不能赚到。

一个智商正常的人,只要勤奋好学,遵循价值投资理念,按着最基本的办法,以有足够安全边际的价格买入好公司,是能够从股市赚回不少钱的。

困难一:选择好公司。我就问一句,比起市场上很多经验老道的股民,比起金融业训练有素的专业人才,比起上市公司内部以及关联企业和行业的从业人员,比起大资金背后团队研究的实力,你究竟有什么自信可以在这个市场上凭借研究公司脱颖而出?

困难二:留有足够的安全边际。这既涉及判断,又涉及操作上的管理。很多人这两个环节就纷纷败下阵来。

赚研究公司的钱,不靠谱的地方在于它远比你想象的更艰难,一不小心还会弄巧成拙。大部分人研究半天,并赚不到靠研究而来的超额收益,其实是我下面要说的两种钱。



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